深圳佰维存储科技股份有限公司IPO被否！-上市前辅导-金方略管理咨询公司

深圳佰维存储科技股份有限公司

公司主要从事半导体存储器的存储介质应用研发、封装测试、生产和销售，主要产品及服务包括嵌入式存储、消费级存储、工业级存储及先进封测服务。公司佰维（Ｂｉｗｉｎ）品牌主要面向智能终端、工业级应用、企业级应用、车载应用、ＰＣＯＥＭ等ＴｏＢ市场，子品牌佰微（Ｂｉｗｉｎｔｅｃｈ）以及独家运营的惠普（ＨＰ）、宏碁（Ａｃｅｒ）及掠夺者（Ｐｒｅｄａｔｏｒ）等品牌则面向ＤＩＹ、电竞、移动存储等ＴｏＣ市场。

公司控股股东及实际控制人为孙成思先生，其直接持有发行人８０，９３６，０００股股份，直接持股比例为２０．８９７７％，为发行人第一大股东。此外，孙成思及其一致行动人合计直接持有发行人１１３，９３６，０００股，持股比例为２９．４１８３％股份。

报告期内，佰维存储的营业收入为１１．７４亿元、１６．４２亿元和２６．０９亿元。净利润为１，８６６．１３万元、２，７３８．４１万元和１．１７亿元。

选择上市的标准为：预计市值不低于人民币１０亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币５０００万元，或者预计市值不低于人民币１０亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币１亿元。

佰维存储拟公开发行数量不超过４３，０３２，９１４股，占发行后公司总股本的比例不低于１０％。预计募集资金８．００亿元，用于惠州佰维先进封测及存储器制造基地建设项目、先进存储器研发中心项目以及补充流动资金。

一、董事、高管变动频繁，前高管曾涉内幕交易被罚

无锡贝斯特精机股份有限公司曾于２０１７年发布重大资产重组事项公告，拟以发行股份及支付现金的方式购买佰维存储１００％的股权。

２０１８年２月１８日，贝斯特对本次收购进行了公告，终止本次重大资产重组的原因主要系双方在推进重组相关事宜过程中，就交易方案和具体条款进行了反复磋商，但由于交易各方对交易价格的核心条款、未来整合方式及相应管理控制措施等相关细节无法达成一致意见，因此终止本次重大资产重组。

值得一提的是，正是在这起无果的交易中，却发生了内幕交易案件。２０１９年１月，中国证券监督管理委员会河南监管局曾公布一份行政处罚决定书，时任公司董事、副总经理刘晓斌因内幕交易被处以行政处罚６万元。

刘晓斌在佰维存储成立之初即加入公司，２０１５年成为公司股东之一。自２０１６年起，刘晓斌担任公司董事、副总经理。刘晓斌作为核心管理人员，知道公司自２０１５年起一直希望通过ＩＰＯ或并购重组上市。２０１７年７月底８月初，刘晓斌在公司董事会秘书办公桌上见到过贝斯特的宣传册，并因工作关系，获知了孙某欣等人去无锡事宜。

在内幕信息敏感期内，刘晓斌与内幕信息知情人孙某欣、卢某丰联络接触。在内幕信息敏感期内，刘晓斌利用“刘某燕”、“刘某鹏”证券账户共计买入“贝斯特”股票金额３，０９６，５５４．００元。

２０１９年１月２１日，河南证监局公布了对刘晓斌内幕交易贝斯特股票的行政处罚决定书，没收其违法所得，并处以６万元罚款。２０１９年１２月，刘晓斌辞去佰维存储副总经理、董事，现任公司综合管理部总监。

刘晓斌辞去副总经理职务后，２０２０年１月７日，卢洪丰辞去董事会秘书职务，同年８月１１日，李振华辞去副总经理职务。２０２１年７月５日，董事会聘内部培养的蔡栋、刘阳为副总经理。

此外，据招股书显示，２０１９年１０月，公司董事会的董事包括孙成思、冯伟涛、徐骞、徐健峰、李振华、王赞章、何瀚，共七位成员。而在２０２０年４月，徐健峰、冯伟涛、李振华集体辞去了董事职务，这意味着其董事会近半数董事集中离任。

根据《科创板首次公开发行股票注册管理办法》要求，“发行人主营业务、控制权、管理团队和核心技术人员稳定，最近两年内主营业务和董事、高级管理人员及核心技术人员均没有发生重大不利变化。”反观佰维存储，董事，高管的频繁变动恐怕会成为其上市路上的“拦路虎”。

二、连续三年现金流净额为负

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为－１１，８１１．６５万元、－２７，２０６．２７万元和－４８，８２０．４６万元。

公司处于快速发展阶段，对存储晶圆等关键原材料实施战略采购策略，报告期内采购原材料现金支出金额较高。因此，公司经营活动产生的现金流量净额持续为负，

随着业务规模的进一步扩大，若公司未能相应提高备货效率、提升存货周转速度，可能继续出现经营活动产生的现金流量净额为负的情况。２０２２年１－６月，公司经营活动现金流量净额为－１．６７亿元（未经审计），如果未来公司经营活动现金流量净额为负的情况不能得到有效改善，公司营运资金将面临一定压力。

三、上市委现场问询问题

１．请发行人代表结合发行人报告期现金流持续为负、应收账款和存货持续增长等财务表现，以及２０２２年以来市场变化情况，说明存货价值占收入比重高于同行业可比公司的原因和合理性，发行人现行高库存业务模式是否具有可持续性，是否面临持续经，营风险。请保荐代表人发表明确意见。

２．请发行人代表说明报告期内董监高变动情况对公司规范治理和稳定经营的影响。请保荐代表人发表明确意见。

３．请发行人代表结合核心技术专利情况和市场地位等，说明发行人的技术先进性，相关信息披露是否准确。请保荐代表人发表明确意见。

本文标题：《深圳佰维存储科技股份有限公司IPO被否！》
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