斯菱股份是一家专业生产汽车轴承的汽车零部件制造企业,主营业务为汽车轴承的研发、制造和销售。公司入选第三批国家专精特新“小巨人”企业名单。公司成立以来,一直秉承“创新、务实”的企业经营理念,以市场需求为导向、客户体验为基石、技术创新为动力,在汽车轴承领域积累了多年的售后市场及主机配套市场经验,致力于打造全球领先的汽车轴承民族品牌,成为具有全球竞争力的汽车轴承制造商。
2015年3月18日,公司股票于全国中小企业股份转让系统挂牌并公开转让,证券简称“斯菱股份”,证券代码“832147”。2020年4月1日,终止挂牌。
本次发行的保荐机构为财通证券,审计机构为天健会计师事务所,合作律所为北京金杜律师事务所。
本次发行数量不超过2,750万股,不低于本次发行完成后公司总股本的25%。
2021年,斯菱股份营业收入为71,468.61万元,扣非归母净利润为8,286.09万元。具体见下表:
斯菱股份结合自身实际情况,选择适用《深圳证券交易所创业板股票上市规则》 第 2.1.2 条第(一)项之上市标准,即“最近两年净利润均为正,且累计净利润不低于 5,000 万元”。
公司股权结构如下图所示:
本次募投项目数量为3个,拟使用募集资金约4.06亿元。具体见下表:
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(1) 外销收入占比高:招股书显示,2019年至2021年,斯菱股份外销收入分别占当期主营业务收入的45.16%、60.41%和66.29%,占比逐年走高。
(2) 存货高企:招股书显示,2019年末至2021年末,斯菱股份存货账面价值分别为1.41亿元、1.71亿元和2.29亿元,占流动资产的比例分别为33.54%、33.03%和34.95%。
(3) 资产负债率高企:招股书显示,2019年至2021年,斯菱股份合并资产负债率分别为64.27%、56.72%和55.78%,始终位于50%警戒线上方,更远超行业均值36.41%、31.74%和35.36%。
(4) 募资合理性存疑:招股书显示,2019年至2021年,斯菱股份的经营活动产生的现金流量净额分别为6105.55万元、5961.49万元、6377.77万元。此外,2019年度斯菱股份还进行现金分红1033.77万元。而此次IPO,斯菱股份拟募集资金4.06亿元,其中直接补流金额为1.20亿元,扩产项目中斯菱股份还将投入铺底流动资金2158.26万元,合计补充流动资金1.42亿元,占总募集资金34.85%。
(5) 关联关系质疑:招股书显示,2019年10月,斯菱股份收购开源轴承并进行产业整合,2019年11月将主要生产锻件的开源轴承控股子公司坚固传动对外转让,坚固传动业务后续陆续整合至海顺轴承。此后,斯菱股份向海顺轴承采购锻件,海顺轴承成为公司2020年和2021年第二大供应商。而海顺轴承目前实际控制人梁仁杰曾为斯菱股份员工。不仅如此,问询回复显示,报告期内梁仁杰与公司客户新昌县三源轴承有限公司、以及客户股东王一舸有多笔金额超五万的流水往来。根据企查查显示,王一舸控制下的新昌县纽沃传动科技有限公司与海顺轴承为同电话企业,而且两家公司还有同一联系邮箱xchaishun@163.com。
(6) 供应商资质存疑:招股书显示,2019年至2021年,斯菱股份的第一大供应商均为浙江健力股份有限公司。据问询回复文件显示,斯菱股份向健力钢管的采购金额分别为1034.08万元、2459.21万元、4565.70万元;斯菱股份向健力股份的采购金额分别为1583.45万元、1790.50万元、2669.17万元。企查查显示,2019年11月25日,健力钢管由于违反《中华人民共和国安全生产法》第九十四条第(七)项以及《中华人民共和国安全生产法》第九十四条第(三)项规定,被盱眙县应急管理局给予1.90万元的行政处罚。2020年5月22日,健力钢管由于违反了《中华人民共和国特种设备安全法》第三十二条第一款、第三十三条的规定被盱眙县市场监督管理局罚款3.00万元。
