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惠柏新材料科技(上海)股份有限公司(创业板IPO过会通过)

 
 
 
 

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摘要:惠柏新材料科技(上海)股份有限公司(创业板IPO过会通过)惠柏新材主营业务为特种配方改性环氧树脂系列产品的研发、生产和销售,主要包括风电叶片用环氧树脂、新型复合材料用环氧树脂、电子电气绝缘封装用环氧树脂等多个应用系列产品。此外,惠柏新材还少量销售用于 Mini\Micro LED 的量子点色转换墨水等产品以及为客户提供量子点应用的相关解决方案与服务。... [查看详细]


惠柏新材料科技(上海)股份有限公司(创业板IPO过会通过)

惠柏新材主营业务为特种配方改性环氧树脂系列产品的研发、生产和销售,主要包括风电叶片用环氧树脂、新型复合材料用环氧树脂、电子电气绝缘封装用环氧树脂等多个应用系列产品。此外,惠柏新材还少量销售用于 Mini\Micro LED 的量子点色转换墨水等产品以及为客户提供量子点应用的相关解决方案与服务。 

本次发行的保荐机构为东兴证券,审计机构为立信会计师事务所,合作律所为北京大成律师事务所。

本次公开行股份数量不超过2,306.67万股,不低于发行后总股本的 25%。

2022年1-6月,惠柏新材营业收入为93,439.84元,扣非归母净利润为1,446.51万元具体见下表:

惠柏新材料科技(上海)股份有限公司(创业板IPO过会通过)(图1)

惠柏新材选择的具体上市标准为:“(一)最近两年净利润均为正,且累计净利润不低于人民币 5,000 万元”(净利润以扣除非经常性损益前后的孰低者为准,所称净利润、营业收入均指经审计的数值)。 

惠柏新材实际控制人为杨裕镜、游仲华、康耀伦。公司股权结构如下:

惠柏新材料科技(上海)股份有限公司(创业板IPO过会通过)(图2)

本次募投项目数量为2个,拟使用募集资金约3.42亿元。具体见下表:

惠柏新材料科技(上海)股份有限公司(创业板IPO过会通过)(图3)

关注热点:

(1) 毛利率下降:招股书显示,2019年至2022年1-6月,惠柏新材的毛利率分别为21.15%、12.83%、11.03%和7.80%,毛利率持续下跌,且跌幅较大。

(2) 应收账款高企:招股书显示,2019年末至2022年6月末,惠柏新材应收账款账面价值分别为2.33亿元、4.14亿元、5.09亿元和7.31亿元,占比同期营业收入为42.29%、28.89%、30.17%和78.21%。

(3) 客户集中度高:招股书显示,2019年至2022年1-6月,惠柏新材对前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为75.46%、78.31%、79.15%和81.60%,其中对第一大客户明阳智能的销售占比分别为51.23%、43.81%、39.19%和42.89%。

(4) 大额分红:招股书显示,2019年至2022年1-6月,惠柏新材进行了大笔现金分红,分别为1038万元、5536万元、3806万元以及1730万元,同期公司净利润才为2274.08万元、5649.30万元、6731.04万元和1533.79万元,分红金额占比当期净利润为45.64%、98.00%、56.54%和112.85%。

(5) 财务数据存疑:根据惠柏新材招股书披露,2019年至2021年,公司向创一新材销售金额为3584.14万元、9517.70万元、1608.71万元。而根据创一新材当期年报显示,2019年至2021年向惠柏新材采购金额分别为4830.92万元、9605.52万元和1982.09万元,两者披露相差1246.78万元、87.82万元、373.38万元。

(6) 内控管理存瑕疵:2019年7月,惠柏新材为配合关联方客户创一新材满足贷款银行对于流动资金贷款受托支付的要求,收到以支付采购货款的名义汇入公司银行账户的贷款本金1000万元。同月惠柏新材又通过银行转账的方式退回给创一新材700万元款项,其余300万元作为正常的销售回款冲减应收账款余额。


上市委会议提出问询的主要问题

报告期各期,发行人主营业务毛利率和净利润率呈下降趋势,其中收入占比 80%以上的产品风电叶片用环氧树脂毛利率下降明显。请发行人结合下游市场空间、行业同类产品毛利率变化趋势及发行人对风电叶片用环氧树脂产品的依赖,说明其毛利率大幅波动对发行人盈利能力的影响,是否存在经营业绩持续下滑的风险及应对措施。请保荐人发表明确意见。

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